贴水格局下的铁矿石期货将表现为随钢材走势但波动更大

钢材

(资料图)

现货上涨居多。普方坯，唐山3490（10）；螺纹，杭州3810（0），北京3760（10），广州3990（20）；热卷，上海3950（-20），天津3800（-10），广州3840（0）；冷轧，上海4510（10），天津4380（0），广州4560（30）。

利润涨跌互现。即期生产：普方坯盈利194（-22），螺纹毛利131（-2），热卷毛利136（-22），电炉毛利-74（-22）；20日生产：普方坯盈利-226（22），螺纹毛利-306（43），热卷毛利-300（24）。

基差扩张。杭州螺纹（未折磅）10合约100（25）；上海热卷10合约170（12）。

产量下降。05.04螺纹273（-11），热卷318（-2），五大品种941（-15）。

需求下降。05.04螺纹282（-47），热卷301（-12），五大品种924（-80）。

库存上升。05.04螺纹985（-9），热卷358（17），五大品种1957（17）。

【总结】

现货毛利扩大，基差中性，盘面相对估值中性略偏高。

价格上涨之后钢厂利润扩张，前期部分减产高炉开启复产计划，其他钢厂进一步减产阻力增强，然而需求逐步进入淡季，短期难有亮点，供需矛盾转而增强，因此预计盘面反弹空间有限。

铁矿石

现货下跌。唐山66%干基现价945（10），日照超特粉658（0），日照金布巴750（0），日照PB粉790（-8），普氏现价106（-4）。

利润上涨。PB20日进口利润18（15）。金布巴20日进口利润10（18）。超特20日进口利润-16（18）。

基差走弱。金布巴01基差172（5），金布巴05基差-14（-6），金布巴09基差129（8）；pb01基差165（-4），pb05基差-21（-15），pb09基差122（-1）。

供给上升。5.5，澳巴19港发货量2615（+36）；45港到货量2067（+259）。

需求下降。5.5，45港日均疏港量303（-21）；247家钢厂日耗292（-3）。

库存下降。5.5,45港库存12736(-151)；247家钢厂库存8841（-453）。

【总结】

铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差偏大。驱动端当前港口以工厂采购为主，钢厂主动做库存意愿一般，刚需采购为主，5月陆续进入淡季后钢材下游需求值得推敲，一旦需求强度与韧性不足，高产量依然不可持续，近端压力会二次反扑，贴水格局下的铁矿石期货将表现为随钢材走势但波动更大。

焦煤焦炭

现货：焦煤仓单1390；焦炭港口仓单2200。

基差：JM2309为41（49）；J2309为35（45）。

焦化利润：9月焦炭焦煤比值1.592（0.011）。

库存增加：05.04炼焦精煤中下游2667（3），焦炭979（21）。

供需双降：05.04洗煤厂产能利用率79%（-1%），焦炭日产116（-1），铁水日产240（-3）。

【总结】

近期炼焦煤现货有企稳迹象，流拍率降低，澳洲煤价格走强。焦炭开启第七轮降价，市场普遍预期累计降价8轮左右。焦煤供给端边际有减量，叠加估值进入偏低区域，短期进一步大幅下行受阻，但向上也缺乏驱动，震荡看待。

（文章来源：永安期货）